我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，姐妹分析工具为合约理论。

被洪国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，水卷它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，立案只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、立案银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。我们看到，姐妹在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，被洪本书重点关注货币供给分析。

水卷本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，立案本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，立案即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，姐妹都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

被洪全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，水卷每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，水卷而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，立案发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，姐妹并没有考虑国家负债的投资收益问题。

在面临金融危机时，被洪这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，水卷却也贯穿于货币理论和国际金融理论。